【碳市场】中国碳交易市场的效率

文章来源:3E论文速递区浩驰2018-04-11 15:41

【碳市场】中国碳交易市场的效率
 
国际社会为了应对气候变化拟定和采纳了UNFCCC和京都协议书框架,中国作为主要碳排放国将要承担重大减排压力,ETS(emission trading scheme)被认为是一种重要减排手段。2012年发改委开展了自愿碳交易计划,并在2014年中美应对气候变化联合声明中宣布全国碳交易系统将于2017年起运作,中国ETS效率研究在此背景下变得十分重要。在实验阶段中,ETS市场出现了包括低参与率、定价机制缺陷、监管和赏罚机制缺陷等多方面的问题。本研究将分析现阶段中国ETS市场的效率并为全国碳交易系统的建立提供建议。2013-2015年间4个中国城市的碳价数据将被用作样本研究。本研究分为4个阶段,分别是: 1)介绍现在中国碳交易市场的政策系统框架,2)在3个有效市场假设的背景下分析中国碳市场的效率,3)实证研究,和4)总结与政策建议。

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建立全国碳交易市场可分为4个阶段: 1)建立碳排放额度的限值和交易系统,2)跟从由碳强度改为碳总量的控制目标去建立全国额度交易系统,3)为全国碳交易市场发展成熟机构、监管与市场运作,4)深度完善交易市场去配合全国绝对性减排目标并连接与领先全球碳交易市场。地区碳交易市场先导计划中,系统被分成6个主要部份:1)总量控制的目标与尺度、2)排放额度分配与管理、3)排放量度、报告与核实、4)实行系统、5)交易系统、6)容量构建,而主要参与者为政府、市场供应者、市场需求者、金融机构和中间人机构。有效市场理论的3个假设分别为理性参与者、零机会成本和零资讯成本。中国先导ETS中出现不理性参与者、低资讯透明度和额外交易成本等问题,亦未能达到第二级有效市场的程度。本研究在“公平游戏”模型的基础上建立了中国ETS有效市场模型,并测试中国ETS的三级有效市场和碳市场反应是否从属一个鞅差序列。研究的实证测试分成两个部分,分别是ADF测试(Eviews)和运行测试(SPSS)。分析结果显示中国ETS中的价格改变与鞅过程一致,中国ETS达到三级有效市场程度,市场投资者不能从历史资讯中预测价格,也不能额外获利。结果也显示中国ETS的市场效率逐年改善。研究最后建议加强企业对ETS的认受程度和联系、加强系统的资讯透明度、分阶段建立过渡市场、建立一个多层次碳金融系统和加强碳排放权流动性。

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